淺談 NFT 借貸與實作
近期團隊如火如荼的製作 NFT 借貸平台。以下是我們的一些產品發想心得，社群小夥伴們看到了，歡迎加入社群一起討論與發想。我們是以「改善 NFT 的流動性（Liquidty）」為出發點，幾乎用遍了市面上所有的 NFT 借貸產品：碎片化、P2P Lending、不可替代債務頭寸（DAI）。
先分享我們為什麼要從 NFT 借貸（或借貸相關的產品）出發？
不知道你有沒有理解一個理論，NFT 的市值最終會比 Token 的市值還要高，就跟通貨（錢）的價值，其實是遠少於所有「東西」的。更白話一點來解釋：全球三大央行（美、歐、日）M2 的貨幣供給量：55 Trillon USD 左右，遠小於所有公司、看得見（房地產、農作物和石油）和看不見（無形資產）全部有價值的東西。
另外不知道大家還記得 2017, 18 年大家在瘋 ICO 時，正當所有人在懷疑這場夢境到底什麼時候破滅時？有一個團隊看到需求與驗證：Token 借貸。ICO 的出現，證明了一件事情，Token 其實有價值，只是沒有人好好利用：）
相比於發行無意義的代幣與傳遞不太現實的理想，Compound 團隊看到了市場。同理，現在這個時間點，沒有人會說 NFT 沒有價值，與其和他人做出一樣雷同的 PFP (Profile Picture) 專案，我們團隊選擇了深耕痛點：NFT 借貸。
碎片化優先，但誰看得懂玩法？
NFTX 項目使用碎片化 NFT（Fractionalized Nft）的方式來解決流動性的問題，其過程與原理很簡單：
製作一個（金庫 Vault）智能合約，任何同系列的 NFT 送進去金庫，都可以兌換 1 個 ERC-20 Token 出來。收到 Token 的 Minter 可以再把代幣拿去賣掉。這一舉動便宜很多想買卻買不起該系列 NFT 的朋友，很多人可以在年初買0.2 顆，等年底有錢了之後再買滿 1 顆，藉此兌換回 1 個完整的 NFT。
也因為 NFT 變成了 Token ，因此在 AMM 的交易所都有預設的相關交易對，中，萬一有人想要突然把 NFT 拿去賣掉，那就可以使用 NFTX 的服務，先把NFT 變成碎片，再拿去 AMM 上賣掉。
碎片化操作手法其實蠻高端的，而且可以有很多變化。NFTX 就有規定：如果擁有 1 顆碎片化代幣的人，想要贖回特定的 NFT，就需要支付 0.03 顆當作手續費，該手續費會被拿去獎勵提供流動性的人。
這個作法是目前我最欣賞的做法之一，但目前還在觀察普遍的 NFT 擁有者真的會去使用嗎？以下是我的疑慮：
- 碎片化過程太複雜了，有 NFT 的人也許沒有挖過礦（Liquidty Mining）呢，就算有挖礦，可能也都是很初級的在挖。誰想要借個錢，搞那麼複雜？
- 碎片化後，要反碎片化贖回時，你無法拿回你原本的 NFT。這其實蠻弔詭的，NFT 持有者（其實就是想要借錢的人）多半是手上剛好沒有錢，還想要東山再起，不然他就直接賣掉就好了…應該沒有人想要借個錢，還要順便換一個NFT。
P2P Lending，有點浪費時間…
P2P Leding 借貸協議，最知名的項目有：NFTfi，目前借貸量在 50M USD左右。這種協議最容易實作，但也非常沒有效率。簡單來說：借貸雙方自己搓合與制定。我們 Mantle 目前也是這種模式，Borrower 來掛單時，也需要同步設定想要借多少？ Lender 看到此張單後，如果覺得抵押品的價值有高於借款，那就會同意借款。
社群有人回饋我們 Mantle 說，可以改由 Lender 提出價格，看看 Borrower 要不要接受，那其實就是採用 NFTfi 的做法。另外我們團隊也有想到一個情境：可以多個 Lender 合起來，對於一個 Borrower 提供款項。
雖然這種 P2P 借貸方式看似沒有效率，但他仍會是一個剛需之一，為什麼？因為每隻 NFT 底價不同，有些稀有的 NFT 就是硬生生比地板價高出許多倍。那這類型的 NFT 如何借款呢？還是需要靠 P2P Lending。
自動化借貸協議（Automated Market Maker），有可能嗎？
我們團隊即將在 Flow 上面推出 Token 與 NFT 的 Lending 協議。我還記得某天下午，同事在計算與說明 Token 借貸利息演算法時，我們突然想到：有沒有可能將兩者結合？
假設在 Compound 協議中，我們不在是只能提供幣了，還可以提供 NFT 進來增加信用額度。協議既然可以獲得 Token 的實價，用同樣的方式也可以獲得 NFT 交易市場的底價（Floor Price）吧？
雖然目前的 NFT 的底價波動性高且更新速度慢，並且還有造假的可能。但我深信沒有一個協議剛出生就完美的。講來講去都是風險作祟，將 NFT 一開始的 Loan to Value 成數設得較低即可。
未來發展：真正的 NFT 借貸尚未有人在討論
傳統銀行的借貸關係中，雖然採取超額借貸，一棟 1,000 萬的房子，借貸成數最多到 5 ~ 8 成，但現實生活我們有法律與相關道德規範，讓使用權與所有權分開，因此縱然物品被抵押了，我們依然能使用。
而在 NFT 或 Token 的鏈上借貸環境中，因為不存在他層執行權力…等關係，因此需要借貸，就需要將所有權轉移並且留在合約內抵押，也導致真實的 NFT 借貸在現有區塊鏈模式做不到。
未來要解決這件事有兩種可能：衍伸出其他權利層，或是借貸項目直接和 NFT 或 GameFi 相關單位合作。
心得：團隊在 web2 打滾接近一年後，還是回到了 web3 的世界，過程有淚水也有歡笑。這次轉移到了 web3 並且製作一個未來版本的 Compound 頓時倍感使命感，期許上線過程順利，社群也大力支持：）
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